Sisällysluettelo:
Kun julkisyhteisöt tai yritykset päättävät laskea liikkeeseen joukkovelkakirjoja, ne säilyttävät palvelut sijoituspankki palvella välittäjänä. Investointipankki toimii neuvonantajana ja takaajana. Vakuutuksenantajan funktio määrittää, miten joukkovelkakirjalainan tuotot lasketaan.
Allekirjoittajan tehtävä
Kun sijoituspankki myöntää joukkovelkakirjalainan, pankkiiri ostaa joukkovelkakirjalainat liikkeeseenlaskijasta ja myy ne sijoittajille. Vakuutuksen antaja myös toimittaa vaaditut asiakirjat arvopaperimarkkina- ja arvopaperikomissiolle ja kuulee liikkeeseenlaskijan kanssa joukkovelkakirjojen tarjonnan hinnan, koron ja ehtojen asettamista. Vakuutuksen antaja, joka vastaa näiden toimintojen kustannuksista ja maksaa lakimiehen ja markkinoi joukkovelkakirjoja. Vakuutusyhtiöt voivat kutsua institutionaalisia sijoittajia tarjoamaan joukkovelkakirjoja, myymään ne yleisölle tai neuvottelemaan yksityisestä sijoituksesta suurten sijoittajien, kuten eläkerahastojen ja vakuutusyhtiöiden, kanssa.
Allekirjoittajan leviäminen
Vakuutuksenantajan korvaus tapahtuu levitä. Lainan liikkeeseenlaskija myy arvopaperit vakuudenantajalle alennuksella aiotusta hinnasta. Vakuutuksen antaja säilyttää tämän eron tai leviää, kun sijoittajat ostavat arvopapereita. Tyypillinen joukkovelkakirjalaina-arvo voi olla 0,5–1 prosenttia. Esimerkiksi vakuutuksenantaja voi ostaa joukkovelkakirjalainan 99 prosentilla nimellisarvosta ja tarjota joukkovelkakirjalainoja sijoittajille 100 prosentin par. Oletetaan, että sijoituspankki myöntää 20 miljoonan dollarin joukkovelkakirjalainan 99 prosentin nimellisarvosta. Jos vakuutuksenantaja saa 100 prosentin nimellishinnan, niin numerot toimivat näin:
- Lainan liikkeeseenlaskija saa tuloja 99 prosenttia 20 miljoonasta dollarista eli 19,8 miljoonasta dollarista.
- Vakuutuksen antaja saa bruttotuloja 20 miljoonan dollarin joukkovelkakirjalainojen myynnistä.
- Vakuutuksen antaja säilyttää nettotuotot - leviäminen - 20 miljoonan dollarin verran vähemmän kuin 19,8 miljoonaa dollaria eli 200 000 dollaria.
Vakuutuksenantajan on maksettava kustannukset, jotka aiheutuvat leviämisestä. Mikä on edelleen voittoa.
Vakuutusriskit
Kun sijoittajille tarjotaan joukkovelkakirjalainaa, ei ole takeita siitä, että arvopaperit myyvät tarjoushinnalla. Velkakirjojen liikkeeseenlaskijat siirtävät tämän riskin myymällä arvopaperit vakuutuksenantajalle. On mahdollista, että sijoittajat tarjoavat joukkovelkakirjojen hinnan, ja vakuutuksenantaja kerää odotettua suuremman hinnan. On myös mahdollista, että vallitsevat korot muuttuvat tai joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskijan luottoluokitus ei riitä houkuttelemaan sijoittajia. Tällaisissa tapauksissa vakuutuksenantaja voi joutua myymään joukkovelkakirjoja alle tarjotun hinnan, mikä alentaa sen leviämistä ja tappiota. Allekirjoittajat muodostavat tyypillisesti a syndikaatti hallita riskiä kutsumalla muita sijoituspankkeja jakamaan vastuu joukkovelkakirjalainan markkinoinnista.Vakuutuksenantajalle aiheutuva riski on jaettu syndikaatin jäsenten kesken.