Sisällysluettelo:
Joukkovelkakirjalaina on velkainstrumentti, joka on myönnetty rahoittamaan organisaatiota. Vastineeksi alkuperäisestä sijoituksestaan joukkovelkakirjasijoittajille maksetaan pääoma plus korkomaksut ilmoitetun joukkovelkakirjalainan pituuden yli. Luottoriskien hallintaa käytetään arvioimaan eri joukkovelkakirjojen suhteellista arvoa tutkimalla niiden maksukyvyttömyysriski ja luottoriskin riski. Velkakirjojen riski ja luottoriskin riski ovat erilaiset talouden ja joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskijan mukaan.
Oletusriski
Maksukyvyttömyysriski on riski siitä, että joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskija ei tee luvattua pääoma- ja korkomaksua. Sitä kutsutaan myös joukkolainan luottoriskiksi. Liikkeeseenlaskijat voivat jäädä joukkovelkakirjalainojen maksuihin, kun he kokevat kassavirtaongelmia ja ovat konkurssin vieressä. Kun joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija menee konkurssiin, sen joukkovelkakirjat tulevat arvottomiksi. Moody'sin kaltaiset luottoluokituslaitokset antavat joukkovelkakirjojen sijoitusta maksukyvyttömyysriskiin. Korkean maksukyvyttömyysriskin omaavat joukkovelkakirjat ovat arvoltaan vähemmän kuin luottoluokituslaitosten turvalliset.
Luottoriskin riski
Lainan luottoraja on sen korkokannan ja taatun hyödykkeen korkokannan, kuten Treasury Bondin, korko. Koska yrityksillä on suurempi riski konkurssiin kuin liittovaltion hallitus, niiden on maksettava korkeampaa korkoa kuin liittovaltion hallitus sijoittajille, jotka ostavat joukkovelkakirjalainansa. Luottoriskin riski on riski, että pitkäaikaisen joukkovelkakirjalainan ostanut sijoittaja on lukittunut sellaiseen, joka maksaa liian vähän sen suhteellisesta maksukyvyttömyysriskistä. Sijoitustoiminnan voitto menetetään ostamalla alikäyttöinen investointi, jolla on liian alhainen luottoraja.
Talouden tila
Luottoriskien hallinnassa maksukyvyttömyysriskin ja luottoriskin riskin suhteellinen merkitys vaihtelee talouden nykyisen tilanteen mukaan. Kun talous on heikko, maksukyvyttömyysriski on tärkeämpää. On todennäköistä, että yritykset menevät konkurssiin ja laiminlyövät joukkovelkakirjoja, on paljon suurempi köyhässä taloudessa. Sijoittajat ovat enemmän huolissaan pääasiallisten sijoitustensa suojaamisesta kokonaissaannilla. Vahvassa taloudessa luottoriskin riski on kuitenkin tärkeämpää. Konkurssin mahdollisuus on alhaisempi vahvassa taloudessa. Joukkolainojen korot nousevat hyvän talouden aikana, koska investointien kysyntä on suurempi. Luottoriskin riski saada lukitus huonosti maksaviin investointeihin on suurempi huolenaihe kuin maksukyvyttömyysriski hyvän talouden aikana.
Joukkovelkakirjojen vahvuus
Lainan liikkeeseenlaskijan vahvuus määrittää, onko luottoriski tai maksukyvyttömyysriski tärkeämpää. Voimakkaalla yhtiöllä on luokituslaitosten mielestä hyvin pieni mahdollisuus konkurssiin. Tämän vakauden vuoksi se tarjoaa alhaisemman korkotason, joka on lähempänä julkista korkoa. Maksukyvyttömyyden mahdollisuus on vahva yritys, mutta luottoriskin riski on alhainen sen alhaisen korkotason takia. Riskialttiimmat yritykset maksavat korkeamman koron joukkovelkakirjojensa markkinoimiseksi. Niillä on pienempi luottoriskin riski vastineeksi suuremmasta maksukyvyttömyysriskistä.