Sisällysluettelo:
Yhdysvaltain valtiovarainministeriö laskee liikkeeseen lyhytaikaisia arvopapereita, joita kutsutaan valtiokonttoreiksi tai T-laskuiksi viikoittaisia huutokauppoja käyttäen. Se myy laskut diskontattuun hintaan ja lunastaa ne nimellisarvoaan. Huutokaupan tarjouksella vahvistetun T-laskun ostohinnan ja sen nimellisarvon erotus erääntyy ostajan voitolle. Sijoittajat ostavat T-laskuja esittämällä kilpailukykyisiä tai kilpailuttamattomia tarjouksia valtiovarainministeriölle. Näillä kahdella tarjoustyypillä on useita merkittäviä eroja.
Tarjousprofiilit
Pankit, pankkiiriliikkeet, yksityiset sijoitusrahastot ja muut suuret sijoittajat tarjoavat yleensä kilpailullisia tarjouksia T-laskuista. Onnistunut tarjouskilpailu edellyttää kattavaa tietoa arvopaperimarkkinoista. Pienet sijoituspalveluyritykset ja yksityishenkilöt pyrkivät toimittamaan kilpailua rajoittamattomia tarjouksia, jotka tunnetaan myös tarjouksina.
Tarjouksen ajoitus
Kilpailuttamattomien tarjoajien on toimitettava tarjouksensa klo 12.00 mennessä. Itä-aika huutokaupan päivänä. Treasury hyväksyy kilpailulliset tarjoukset klo 13.00 saakka. Itä-aika huutokaupan päivänä. Merkittävimmät kilpailevat T-laskun tarjoajat lähettävät usein tarjouksensa sekuntia ennen huutokaupan päättymistä.
Tarjouksen ominaisuudet
Kilpailukykyisessä T-bill-tarjouksessa tarjoaja määrittää ostettavien T-laskujen määrän ja tuoton, jota se haluaa sijoituksesta. Tarjoaja ilmaisee tuoton diskonttauskorkona. Esimerkiksi 1,00: n tarjous tarkoittaa, että ostaja hakee yhden prosentin diskonttokorkoa. Jos valtiovarainministeriö hyväksyy tämän tarjouksen T-laskusta, joka lunastaa 1000 dollaria eräpäivänä, ostaja maksaa 990 dollaria. Tarjous 1,5 on korkeampi tarjous, koska ostaja hakee korkeampaa alennusta tarjoamalla maksaa $ 985 1000 dollarin T-laskusta. Huutokaupassa valtiovarainministeriö ei ehkä hyväksy tarjouskilpailijoiden korkeimpia tarjouksia. Sitä vastoin se hyväksyy kaikkien ei-kilpailukykyisten tarjoajien tarjoukset huutokaupassa.
Jakelu
Kun huutokauppa sulkeutuu, valtiovarainministeriön virkamiehet vähentävät kaikki kilpailua rajoittamattomat tarjoukset julkisen tarjouksen kokonaismäärästä. Esimerkiksi, jos 10 miljardin dollarin huutokaupan ei-kilpailukykyiset tarjoukset ovat yhteensä 2 miljardia dollaria, valtiovarainministeriö varaa 2 miljardia dollaria kilpailuttamattomille tarjoajille ja jakaa jäljellä olevat 8 miljardia dollaria kilpailukykyisille tarjoajille. Treasuryn virkamiehet luokittelevat kaikki kilpailun tarjoukset alimmasta korkeimpaan; ne alkavat jakaa laskuja, alkaen alimmasta tarjoajasta. He jatkavat T-laskujen liikkeelle laskemista, kunnes 8 miljardin dollarin allas kilpailukykyisille tarjoajille on loppunut. Jos kilpailevien tarjoajien tarjous on suurempi kuin poolin määrä, valtiovarainministeriö ei hyväksy korkeimpia tarjouksia.
Treasuryn virkamiehet laskevat sitten kilpailuttamattomien tarjoajien diskonttauskoron laskemalla keskimääräiset tarjoukset. Esimerkiksi jos onnistuneet kilpailuhinnat vaihtelivat välillä 1,0–1,5, ei-kilpailevien tarjoajien diskonttokorko asetetaan tällä alueella.
rajoitukset
Yksittäinen kilpailukykyinen tarjoaja voi ostaa enintään 35 prosenttia T-laskuhuutokaupassa tarjotusta kokonaismäärästä. Kilpailematon tarjoaja rajoittuu 1 miljoonan dollarin ostohintaan.